国内钢材供需基本面不乐观 钢材高库存待消化

3月19日，黑色系期货价格走势一改前期震荡偏强的格局，普遍出现了暴跌走势。截止3月19日中午收盘，螺纹钢期货主力合约收3432元，比上个交易日跌128元，跌幅3.6%，最低曾达到3239元，跌幅超过200元。铁矿石期货主力合约收648.5元，跌29.5元，跌幅4.35%，最低达到639元。

究其原因，笔者以为核心有以下几点：

第一，外盘期货品种下跌的带动。伦铜期货连续两日暴跌，单日跌幅均超过6%；国内铜期货价格也连续两日暴跌，今日上午更是跌停收盘。同为金属期货，有色品种的暴跌对黑色期货的走势影响颇大。

第二，黑色系，尤其是螺纹钢的供需状况堪忧。从需求来看，1-2月国内整体固定资产投资同比下降24.5%，房地产投资同比下降16.3%，基建投资同比下降30.3%。板带材下游行业，1-2月汽车产量同比下降45.8%；1-2月挖掘机产量同比下降35.7%，冰箱产量同比下降37.4%，空调产量同比下降40.2%，洗衣机产量同比下降20.2%，彩电产量同比下降26.6%。而1-2月粗钢产量同比增长3.1%，钢材产量同比下降3.4%。供需的错配导致了国内钢材的钢厂库存和市场库存连续创造历史新高。可见实际供需矛盾突出。

第三，期货市场从买预期向卖现实过度。2月上旬以来，黑色系期货主要交易的逻辑就是预期向好。各种国家政策都在朝着稳增长、保经济、扩需求这个方向在发力，也确实出了比较多的政策。但这个阶段钢材现货成交量非常有限，钢材库存连续创造历史的新高。近期随着疫情影响逐渐减小，钢材需求有所启动，市场交易逐渐恢复，但高库存始终是个待解的 “堰塞湖”。从期货交易的规律来看，往往是提前现货供需基本面而运行，期货上市以来，钢材价格走势逐渐被期货主导，逐渐失去了传统的淡旺季概念，近几年出现了很多次的淡季涨价、旺季跌价的情况。期货走势核心是交易预期，买预期、卖现实。近期出现的大幅波动，核心也是这个道理。

对于后期的价格走势，后面可交易的向好预期、政策预期逐渐减少，而全球新冠疫情影响仍可能继续深入，国内钢材供需基本面不乐观，高库存有待消化。建议市场交易者谨慎应对。

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