钢材需求保持韧性 短期钢市依旧偏乐观

核心观点：

今日黑色系商品期货冲高回落，其中焦煤跌幅较大，收跌逾2%，螺纹收跌1.95%，盘面减仓下行，主力合约减仓超26万手，热卷、焦炭和铁矿收跌，黑色系商品痛失资金超20亿元，多头获利了结导致价格下行，但现货价格支撑较强，基差继续扩大，短期盘面价格或进入震荡整理期。品种现货方面，受市场资源偏紧影响，现货价格仍有支撑，市场报价涨跌互现，其中螺纹钢均价跌2元/吨，热卷均价涨8元/吨，各区域市场涨跌不一，市场成交明显缩量，但市场库存未出现明显恢复，商家仍未出现恐慌性抛货，钢材需求保持韧性，对于短期市场预期依旧偏乐观，但接下来的北材南下到货，能否开启累库还需跟踪观察，钢价或将保持偏稳运行。

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• 宏观动态

1、【期市收评:棕榈油跌近4% 黑色系走跌螺纹跌近2%】

国内期市多数收跌，棕榈油跌近4%，盘中一度跌停，豆油跌逾2%；其它农产品中，鸡蛋、菜粕涨逾1%；黑色系今日回调走跌，焦煤跌逾2%，螺纹跌近2%；能化板块涨跌互现，橡胶跌近2%，苯乙烯涨逾1.5%；有色弱势，沪铅、不锈钢跌逾1%。

2、【创业板指涨超1% 消费电子板块领涨】

11月26日，沪深两市走势有所分化，周期股回调，题材股表现活跃。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.04%。盘面上，消费电子、猪肉、OLED、锂电池等板块涨幅居前；煤炭、钢铁、券商等板块跌幅居前。

3、【电煤年度谈判进入定调关键期 11家煤企巨头联合倡议保供稳价】

临近年底，2020年电煤价格谈判进入关键时期。距离12月4日2020年度冬季全国煤炭交易会开幕还有一周多时间，11月25日，国家能源投资集团有限责任公司等11家中国煤炭企业巨头联合“发声”，倡议保供稳价。业内人士认为，当前煤炭供需总体上宽松，但东北、西南、两湖一江等地区在用煤高峰期或出现紧张局面。按照计划，明年行业结构性优化将加码，淘汰落后产能、推进兼并重组，未来全国大型现代化煤矿的产量占比会越来越大。

• 期货市场风云

数据来源：钢联数据

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今日黑色系商品全线下挫，煤焦、螺纹跌幅居前，铁矿、焦炭和热卷纷纷收跌，黑链资金大幅流出，盘面减仓下行。建筑钢材现货市场报价下调，期价则出现大较回落，因河北、陕西等多地区解除重污染应急响应，未来产量增加预期增强。技术上，RB2001合约高位承压，1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续走弱，绿柱放大；1小时BOLL指标显示中轴与下轨开口拐头向下。操作上建议，短线3650-3580区间高抛低买，止损20元/吨。

• 现货基本面

3.1.钢铁原料

数据来源：钢联数据

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钢坯:26日唐山钢坯出厂降10元/吨，报3470元/吨。今日直发尚可，协议加价20元/吨左右，仓储现货全天主流报价3570元/吨，盘中期钢回落，部分低报3550-3560元/吨，成交继续以交单为主。准现货方面，1-10天3530元/吨，1-30天3440-3450元/吨，远期订单出售主要集中在1-30天以内，采购主要集中在1-60天以上。钢坯仓储继续走低，低库存状态下现货挺价情绪高。部分贸易存在恐高情绪，对后市价格回落风险预期增大，多显逢高出货。下游成品材个别涨后回落，主流持稳，盘面对交投心态影响明显，成交放缓，市场谨慎观望。唐山20家调坯型材样本钢厂成交量15600吨，较上一交易日下下降62400吨。目前钢坯供需、库存基本面对价格继续存在支撑，价格风险主要关注下游轧材利润以及市场交投心态，从目前市场情况来看，轧钢利润明显收窄，部分品种表观利润继续倒挂，市场交投更偏于与谨慎，恐高情绪存在。预计短期内钢坯价格窄幅调整。

生铁：26日生铁市场价格稳中有涨。主要是华东地区炼铁价格上涨20-70元/吨，山东、河北地区球铁价格涨50元/吨。山西翼城：铸铁3420元/吨，球铁3360元/吨，炼铁3050元/吨；山东临沂：铸铁涨20元/吨至3150元/吨，球铁涨50元/吨至3430元/吨，炼铁涨60元/吨至2920元/吨，现款含税。炼铁市场较为活跃，铁厂库存不高，目前钢厂对炼铁需求尚可，使得炼铁价格有所走高；球铁市场部分区域价格上行，刺激下游铸造企业拿货，致使贸易商出货顺畅，而铁厂高价难有成交，因铁厂前期低价单仍在出货，库存方面暂无压力。预计明日生铁市场价格震荡盘整为主。

废钢:26日Mysteel废钢价格指数为2619.6，涨0.21%。一方面统计华东主导钢企废钢到货昨卸货23517.5吨，环比前日增3.21%；今总计到船65条，海船8艘，大小553车，压块85车。另由于成品材“北材南下”受阻和需求的超预期导致11月废钢行情一度冲高，目前价格保持在高位，随之而来12月的废钢运行逻辑也有所转变，成品材冲高回落在所难免，废钢资源紧缺难以改善。今日45个主流城市不含税均价2398.55元/吨，较上一交易日涨2.66元/吨。今日废钢市场盘整偏强，钢厂根据自身到货情况调价，预计短期窄幅盘整。

国产矿：26日国产矿价格上涨，华北地区的繁峙铁精粉上涨20元/吨，黎城铁精粉上涨40元/吨。具体看来：华北——唐山66%干基含税现金出厂810元/吨，迁西66%干基含税现金出824元/吨，迁安66%干基含税现金出厂825元/吨；遵化66%干基含税现金出厂785元/吨。

进口矿：26日进口矿现货市场交投情绪转弱，贸易商挺价，不愿低价出货，钢厂询盘一般。早间盘面跳水，但贸易商报价较昨日持稳，山东地区、唐山地区、天津地区主流PB粉报价在675-680，沿江地区主流PB粉报价在680-685，议价空间5，午后盘面维持弱势，钢厂转而以观望为主，全国各地区成交缩量。

3.2.成品材

【普钢品种】

数据来源：钢联数据

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建筑钢材：26日国内建材价格震荡偏弱，个别市场午后出现明显回调，目前主流城市螺纹钢均价报4195元/吨，较昨日跌1元/吨；线材均价报4268元/吨，较昨日跌2元/吨。市场方面，今日华东市场现货报价小幅回调10-20元/吨不等，中部地区跌幅70-100元/吨，华南市场个别北材资源出现回调，北方则由于价格偏低相对偏稳。从到货来看，由于南北差价较大，近期由北而下的铁运、汽运资源增加，部分商家反馈北方货车紧缺，在途资源量较上周相比明显增加，预计本周后期将陆续到达南方市场。成交方面，受价格回调影响，今日成交明显缩量，但市场库存未出现明显恢复，商家仍未出现恐慌性抛货，对于短期市场预期依旧偏乐观。总体来看，北方消费逐渐走弱，南方消费虽强但面临北方资源冲击，预计明日现货价格仍将继续走弱。

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热轧：26日热轧板卷全国主要城市价格大幅上涨，截止发稿时3.0热轧板卷全国均价3865元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，4.75热轧板卷全国均价3803元/吨，较上个交易日上涨8元/吨。分区域来看，华东、华中、西南地区价格以涨为主，华南、西北、东北地区价格暂稳，华北地区价格涨跌互现。今日黑色商品期货市场低位震荡，现货市场价格以稳为主，早盘市场报价暂稳或小幅补涨，涨后成交乏力，市场昨日成交较好，商家出货顺畅，虽然今日市场情绪有所回落，商家也不愿低价出售，终端观望情绪有所加重，目前到货速度较前期稍有加快，但依然难改低库存情况。以目前价格来看市场冬储意愿基本较低，市场冬储心理价位大多在3300元/吨左右，所以今年或将以被动冬储为主旋律，所以当后期到货增加需求回落，开始累库后，不排除市场主动抛货降库可能。

冷轧：26日全国冷轧板卷现货价格偏强运行，全国均价4346元/吨，环比上一交易日涨14元/吨，其中上海、乐从、天津价格分别是4280、4500和4190元/吨，据市场反馈情况看，今日南京、合肥、重庆、昆明等地涨10-70元/吨，其余市场稳价；心态上，早上市场报价坚挺，出货较为顺畅。午后随着商品期货弱势下行，终端采购放缓，成交乏力，心态转差。不过目前各地市场到货资源不多，资源依旧偏紧，贸易商认为短期市场仍有一定支撑，价格不会出现快速回调局面。综合来看，预计明日全国冷轧板卷价格暂稳运行。。

中厚板：26日国内中厚板市场价格窄幅拉涨，全国20mm普板均价3796元/吨，较昨日均价上涨4元/吨。其中广州、长沙、重庆、南昌等地上涨20-30元/吨，合肥、武安等地上涨10元/吨，其余市场多持稳运行。市场方面，今日电子盘震荡下行，现货市场热度减弱，因受制于现货部分规格短缺，尤其是低合金资源，所以今日普板价格多持稳观望，低合金资源价格有小幅上涨，成交方面，今市场整体成交不及上一交易日，据市场反馈中板价格的持续上涨导致下游采购商转为谨慎观望。但短期国内中板市场资源短缺、库存低位局面难以改善，预计短期内国内中厚板市场价格仍将高位震荡整理。

涂镀：26日国内涂镀板卷价格小幅上涨。镀锌板卷1.0mm全国均价4596元/吨，日均价格环比上涨5元/吨，彩涂板卷0.476mm全国均价5683元/吨，与上一交易日价格持平。在全国14个主要城市中，镀锌方面西安地区天津凤鸣和酒钢今日上涨40元/吨，领涨全国；彩涂方面主要地区基本持稳为主。据乐从贸易商反馈，受运输受阻及订货周期影响，近期镀锌到货资源仍较少，市场部分规格缺货现象依然存在，且大部分都要本周末或下个礼拜到货，操作上商家以出货为主。综合来看，商家对后市多持谨慎乐观态度，故预计国内涂镀板卷价格或将窄幅震荡运行。

【专业品种】

数据来源：钢联数据

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型钢：26日国内型钢市场主流价格偏强盘整。唐山型钢价格稳中整理，期螺走低，市场多观望，交投氛围清淡，部分厂商盘中存优惠，整体成交弱，另午后钢坯降10元/吨，市场心态稍有趋弱。华东型材价格盘整趋强，由于昨日成交好转因此早盘到来部分城市报价试探性补涨，不过目前商家仍旧偏向出货套现，因此涨幅有限。午后电子盘及坯料回落，现货报价谨慎观望，短期仍将维持盘整为主。华南型材价格基本稳定，H型钢价格有暗降现象，近日市场成交有所转弱，商家心态谨慎，出货意向较强。综合预计，明日国内型钢市场价格盘整运行。

钢管：26日管材市场价格暂稳，市场成交一般。焊管、镀锌管方面：今日带钢价格平稳运行，截至发稿时，各主流管厂出厂价格报稳，原料方面，带钢资源依旧紧张，导致部分管材规格缺货，市场方面，近期市场需求萎缩，成交较差，询盘电话相比前期减少明显，价格短期内或维持震荡运行。

无缝管方面：今日山东、江苏管坯持稳，管厂方面暂无变动。市场整体维稳，据悉，近期以山东地区为主厂家挂牌价格上调，但多数商家仍有前期预付款资源，实际价格上涨有限，反之，受近期需求疲软影响，市场多数商家对后市仍看空，操作上谨慎补货，观望为主。

带钢：26日全国带钢市场价格盘整运行。唐山小窄带持稳运行，主流厂家报3730元/吨，整体市场成交一般；唐山355系列带钢较昨持稳，现货3730-3740元/吨，瑞丰3750元/吨，现货较期货高80-100元/吨，成交一般。华东区域报价3870-3890元/吨，市场现货较少，不过今天期市大跌，价格开始有松动迹象，短期或将震荡运行。广州、乐从市场热轧带钢价格盘整运行，窄带主流3920-3970元/吨，中宽带3940-3970元/吨。受期货下跌影响，市场心态偏弱，贸易商报价普遍持稳，成交表现一般，预计明日热轧带钢盘整出货为主。

数据来源：钢联数据

结构钢：26日优特钢价格小幅拉涨，全国来看45#4036元/吨，较上一交易日上涨2元/吨；40Cr4263元/吨，较上一交日上涨6元/吨；20CrMnTi4302元/吨，较上一交易日上涨15元/吨；20#管坯3939元/吨，较上一交易日上涨9元/吨。据Mysteel对全国29个城市的贸易商跟踪，现全国优特钢棒材样本总库存57.94万吨，环比大降2.31万吨，降幅3.83%，较去年同期减少21.87万吨，同比降27.4%；贸易商成交量31.46万吨，环比增加0.85万吨，涨幅2.78%，较去年同期成交量上涨7.92万吨，同比上升33.66%。

工业线材：26日全国工业线材价格涨跌不一，其中冷镦、拉丝与硬线全国均价分别较上一交易日涨1-3元/吨、跌20元/吨和跌2元/吨，截止收盘，全国冷镦钢均价4143-4183元/吨、拉丝均价3970元/吨、硬线均价4062元/吨。今日外围价格小幅下跌，工业线材品种除拉丝材反应较明显以外，其他品种均呈现弱稳态势；四季度以来紧固件下游需求偏软，成交整体有所缩量，加之期货市场大幅回调，贸易商随市行情小幅跟跌，但是考虑到目前品种线市场库存存量较少，加之成本较高，短期大幅回调空间有限，预计本周工业线材价格震荡偏弱态势运行。